【华西海外】阿里25年四季度云收入增长显著,宇树科技科创板IPO获受理

阿里发布最新财报云收入增长显著，计划未来五年包含MaaS在内的云和AI商业化收入突破千亿美元

  3月19日，阿里巴巴集团发布2026财年第三季度（自然年2025年四季度）财报，业绩数据显示，集团收入2848.43亿元，若不考虑银泰和高鑫零售的已处置业务收入，同比增长9%。

  其中，阿里云收入同比增长36%，AI相关产品收入连续第十个季度三位数增长。与此同时，即时零售业务规模进一步扩大，收入同比增长56%。值得关注的是，平头哥首次在阿里财报中亮相，已为云基础设施供应带来实质性贡献。

  阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示：“未来，依托‘大模型+云+芯片’全栈AI能力，以及与阿里商业生态的全面融合，我们将继续在AI to B和to C方向齐发力。”

平头哥首次在阿里财报中亮相

  报告期内，阿里在AI领域的投入持续收获成效，阿里云本季度收入加速增长至36%，外部商业化收入增长35%，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数同比增长。

  其中，平头哥首次在阿里财报中亮相。平头哥自研GPU已实现规模化量产，支持阿里内部业务，并通过阿里云向外部数百家企业客户提供商业化服务，已为云基础设施供应带来实质性贡献。

  在19日晚阿里巴巴集团2026财年Q3财报分析师电话会上，吴泳铭透露，平头哥自研的GPU芯片已实现规模化量产，截至2026年2月，已经累计规模化交付47万片。在阿里云的实际业务场景，60%以上的平头哥芯片服务于外部商业化客户，已完成规模化外部客户AI任务适配，支持了400多家企业客户的AI任务，涵盖包括互联网、金融服务、自动驾驶等多个行业。

  在模型层，2月全新一代大模型Qwen3.5-Plus发布，在推理、编程、Agent智能体等全方位基准评估中均表现优异。

  财报显示，2月阿里AI To C旗舰应用千问C端月活跃用户数突破3亿，成为国民级AI应用。春节活动期间，超1.4亿用户通过千问app的智能体功能完成首次AI购物。

即时零售同比增长56%

  财报显示，本季度，包含淘宝闪购在内的即时零售收入同比强劲增长56%，推动淘宝App活跃买家及88VIP用户均实现双位数增长。 主要得益于履约物流效率提升、订单结构改善及高客户留存率，单位经济效益和笔单价持续环比改善。

未来五年云和AI商业化收入超1000亿美元

  在19日晚阿里巴巴集团2026财年Q3财报分析师电话会上，CEO吴泳铭宣布了阿里集团AI战略的商业目标——未来五年，包含MaaS在内的云和AI商业化收入突破1000亿美元。

  吴泳铭详细阐述了阿里的全栈AI布局——以芯片和云计算为AI基础设施层；以Token Hub为主线，由大模型、MaaS业务和“to B+to C”应用组成的AI模型及应用层，两者共同构成从AI Infra到应用的完整能力。

  过去三个月，百炼MaaS平台上公共模型服务市场的Token消耗规模提升了6倍。预计商业化MaaS收入将会成为阿里云最大的收入产品。

宇树科技科创板IPO获受理，冲刺“A股人形机器人第一股”

  3月20日，宇树科技股份有限公司科创板IPO获上交所受理，中信证券保荐。公司成立于2016年，主营人形及四足机器人、具身智能模型研发生产。2022—2024年营收由1.23亿元增至3.92亿元，2025年达17.08亿元；净利润由负转正，2025年达2.88亿元。控股股东王兴兴控制表决权68.78%。若顺利上市，有望成为A股首家专注人形机器人的上市公司。

投资建议

  “AI+”逻辑催化促港股估值优化，消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳，积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线。相关受益标的包括：

• 互联网&科技行业，积极拥抱AI、资本开支增加的阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W等；
• 内需消费，受益标的：泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、蜜雪集团，成长空间大的小菜园、布鲁可、古茗、三峡旅游、君亭酒店、西域旅游、同程旅行、携程集团-S等。

风险提示

  市场情绪敏感风险，流动性管理风险，人工智能应用效果不及预期风险。