听风辨势∣工程机械行业:更新周期叠加外需拉动

缘起

  2026年1-2月，我国挖掘机销量为35934台，同比增长13.10%；装载机销量为21299台，同比增长27.9%。工程机械景气度持续回暖。

背景逻辑

“一带一路”基建投资规模持续扩张，出口成增长引擎

  “一带一路”沿线基建投资规模持续扩大，我国工程机械出口维持高增。根据海关总署，2026年1-2月我国工程机械进出口贸易额为110.72亿美元，同比增长31.4%。其中进口金额3.86亿美元，同比下降7.46%；出口金额106.86亿美元，同比增长33.4%。

设备更新周期来临，拉动国内置换需求

  工程机械行业主流设备寿命约为8至10年，上一轮销售高峰（2016-2020年）购置的设备已进入理论淘汰置换期（2024-2026年），具有稳定的存量更新需求。

政策推动老旧设备淘汰，释放更新需求

  环保需求下“国四”排放升级，叠加“大规模设备更新”政策下的老旧设备淘汰补贴，推动老旧设备淘汰加速，更快释放更新需求。

催化引擎

  政策提振：基建回暖、设备更新加速等。

风险提示

  基建、地产项目落地不及预期，原材料价格大幅度波动，政策不及预期，地缘政治加剧风险等。