五年内“云+AI”营收1000亿美元,阿里能否实现?

阿里“云+AI”业务五年增长目标解析

　　阿里集团制定了一个看起来很激进的“云+AI”业务五年增长目标。

　　3月19日，在2026财年三季度（2025年四季度，阿里财年为每年4月初-次年3月末）财报电话会议，阿里集团CEO（首席执行官）吴泳铭提出：五年内，“云+AI”外部收入超过1000亿美元/年（约合6900亿元）。

　　吴泳铭还披露了几个关键数字，截至2026年2月，阿里云外部客户年收入突破1000亿元，平头哥（阿里旗下芯片业务）年收入超过100亿元。

　　目前，阿里云2025年（自然年）营收1466亿元，当年营收增速28.6%。EBITA（该口径剔除了股权激励、无形资产摊销等非现金因素影响，被认为更能体现真实业绩）利润率为8.8%。其中包括外部客户（如小红书、微博、月之暗面、智谱、MiniMax等）收入，也包括阿里集团内部（如淘宝、天猫等业务）结算带来的收入。

　　不过，阿里并未在财报电话会披露“云+AI”五年收入1000亿美元的详细计算口径。阿里财报，将“云+AI”业务定义为——云智能集团、千问模型家族、平头哥、千问App。

目标背后的逻辑

　　吴泳铭在财报电话会中解释了制定阿里“云+AI”业务五年营收1000亿美元目标的原因。

　　他认为，基础模型目前能执行复杂的企业工作流程。市场看待IT预算的方式发生了根本变化。过去，企业把AI和云相关支出归为IT预算。如今，企业把Token（词元）等AI和云相关支出视为公司整体运营成本、研发成本的关键组成，而不只是IT预算。

两种可能的计算口径

　　目前，这个收入目标可能存在两种计算方式。

• 窄口径（严格按吴泳铭的说法，只统计阿里云和AI业务），这个计算方式基数小，要求的增长速度更快、更激进。

　　按窄口径计算，截至2030年末，阿里云五年复合增长率要达到45%。这要显著高于历史上任何一家主流云厂商（包括亚马逊AWS、微软Azure、谷歌GCP）的持续增长水平。

• 宽口径（统计阿里云，以及平头哥、钉钉、千问App、夸克App等业务）。因为未来阿里“云+AI”业务范围可能会扩大。这个计算方式基数更大，要求的增长速度相对平缓。

　　按宽口径计算，截至2030年末，阿里云五年复合增长率将达到31.4%。这和亚马逊AWS历史高速阶段基本齐平。这种计算方式，统计了阿里宽泛意义上的“云+AI”业务。其中包括阿里云2025年收入1466亿元，平头哥收入约100亿元，粗略估算钉钉、千问App、夸克App合计营收200亿元。

　　参考阿里云过去15个财年的历史增长轨迹，实现这个目标需要一轮类似2016财年-2021财年营收增速超过50%的爆发式增长。

作为严肃的财务目标，它代表着什么？

　　这次阿里披露的“云+AI”业务五年1000亿美元收入目标，是在面向摩根士丹利、摩根大通、花旗银行、伯恩斯坦、美国银行等全球机构投资者的财报电话会中披露的。

　　这是一个与全球资本市场沟通的严肃场合。这个场合下披露的数据，是向全球资本市场传递出阿里对“云+AI”业务的财务预期和长期判断。

《财经》参考了美国三大云厂商——亚马逊AWS、微软Azure、谷歌GCP过去从1000多亿元增长至7000多亿元的增长曲线。不过，这三家公司的历史增长曲线更多代表了美国市场过去十年云计算高速增长期（云转型和疫情后的数字化转型）的逻辑，并不代表中国市场未来五年AI浪潮下的增长曲线。

　　2017年-2024年，亚马逊AWS的营收从1141亿元增长至7731亿元。这花了7年，7年复合增长率约31.4%。照此计算，从1141亿元增长至6900亿元，大约用了6.6年。

　　2015财年-2024财年（2014年7月初-2024年6月末），微软智能云的营收从1636亿元增长至7270亿元。这花了9年，9年复合增长率18.0%。照此计算，从1636亿元增长至6900亿元，大约用了8.7年。

　　2021年-2025年，谷歌GCP的营收从1225亿元增长至4126亿元，4年复合增长率35.4%。照此计算，从1225亿元增长至6900亿元，大约需要用5.7年。

　　按照窄口径的计算方式，阿里“云+AI”业务未来五年的年均复合增速要达到45%左右。才能实现目标。这将超过历史上任何一家云计算厂商的增长速度。

　　事实上，这种更激进的计算方式更贴近阿里目前规划的增长节奏。阿里云方面向《财经》提供的资料显示，预计未来五年云外部收入年复合增长率超过40%，第五年收入目标为1000亿美元。云业务EBITA利润率有明显上升潜力，长远看达到20%水平。

业务边界存在动态调整可能

　　未来，阿里的“云+AI”业务边界和口径也存在动态调整的可能。因此，也需要考虑用更宽的口径进行保守测算的可能性。

　　因为，阿里云历史上曾经多次调整营收统计口径，并和钉钉等其他业务进行合并或拆分动作。此外，AI技术目前仍在快速演进，在阿里内部正在孵化多个智能体工具（包括钉钉的“悟空”、MuleRun骡子快跑等）。这些业务都和AI强相关。

　　按宽口径的保守方案计算，截至2030年末，阿里“云+AI”业务五年复合增长率要达到31.4%才能达成目标。这个增速和亚马逊AWS、谷歌GCP过去从1000亿元向7000亿元营收规模前行时的增速基本持平。

　　如果未来五年阿里的“云+AI”业务沿着这一轮AI技术发展的正常轨迹前进，且不出现“黑天鹅”事件（如被拉入美国政府制定的实体订单，出现芯片断供等极端事件），这个宽口径的增长目标还是相对容易实现。

作为组织动员目标，它意味着什么？

　　从阿里的组织管理形式来看，它一直有着“集中力量办大事”的历史传统。它的重大动作不能只当成财务指引目标，还需要考虑组织动员的因素。

　　按阿里管理层在财报电话会和近期内部信中的判断，未来会有数百亿个Agent（智能体）跑在云上，它们会不断消耗Token。未来这可能成为阿里云的最大收入来源之一。

　　在财报电话会上放出一个看似激进且惊人的收入目标，一个重要目的是用新的“指挥棒”倒逼整个组织真正重视技术变革。

一位阿里云人士在今年1月曾对《财经》表示，阿里习惯在变革的关键阶段，通过设置高目标的方式倒逼一线调整动作。“取其上者得其中，取其中者得其下”，哪怕最终没完成既定目标，也能倒逼整个组织围绕新目标真正动起来，最终取得一个不错的结果。

增长动力与组织架构

　　在财报电话会上，有投资者提到，阿里“云+AI”业务在2026年-2031年的复合年均增长率。他还能看到，阿里云和AI各有三个主要的增长动力。

　　比如，通义实验室、MaaS业务线主体还在阿里云，悟空事业部主体在钉钉。但是，ATH事业群下面各事业部的负责人都汇报给吴泳铭。目的是既保持快速迭代，又保持不同业务的协同。五个事业部核心目标是Token，但又都有不同的目标，比如千问事业部，更关注千问App的DAU（日活跃用户）和留存，AI创新事业部更关注创新和快速验证新产品。